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77768.comA股估值处于历史低位?划重点!主题投资2019-10-06


  宽松流动性刺激,成为世界各国一剂拯救经济的良药,美国总统多次批评美联储加息政策,认为美联储加息政策遏制了股市上涨,没有加息美股可以上涨1万点。正是世界各国实行量化宽松,资产泡沫膨胀,印度和欧洲股市都在不断创历史新高。资产泡沫带来的是居民资产性收益大增,可以充分享受资产带来的狂欢,可以有效修复居民负债表。量化宽松也可以带来各国经济的增长,经济超预期强劲,非农

  2018年下半年以来,中央提出“强化逆周期调节”、“稳定总需求”,人民银行降准、财政部出台新的减税降费举措、地方政府专项债大规模发行等政策持续转暖。未来宏观政策既要防止对冲不及时、力度不够,也要防止力度过大、重走老路。中国货币政策空间相当大,管理层可以在相当范围做到收放自如,即使财政政策力度不增大,货币政策也可以使总需求实现平稳增长,没有理由对当前经济过度担心。

  三大指数扩容A股后,我们认为A股金九银十行情值得期待。一是A股国际化进程提速,与国际市场融合度提高。近两年,A股对外开放的步伐一直在提速,继沪港通、深港通后,沪伦通的推出也进入倒计时阶段;加大外资控股比例,将外资对证券公司、基金公司、期货公司持股比例放宽至最高51%的控股比例后,瑞银集团、摩根大通等纷纷响应发起外资控股券商。此外,在境外投资者方面,77768.com,2018年以来多家外商独资私募机构诞生,同时,证监会就相关账户管理制度进行重修,允许外籍在华自然人或在境外工作的境内上市公司外籍员工开立A股账户,为外籍自然人投资A股奠定了制度基础。二是随着近期国内政策的不断加码,宏观经济出现了一定的企稳缓和迹象,特别是中小企业的经营情况出现了相对明显的改善,而海外主要经济体都已经或即将进入经济衰退期,相比较而言,中国市场的相对吸引力在提高,潜在回报率更诱人;三是A股估值处于历史低位,蓝筹类个股的投资价值已经显现。

  从近期市场表现来看,应该说本轮行情的主导毫无疑问是科技板块。部分的消费电子,包括PCB、芯片等板块的龙头标的今年以来累计涨幅超100%,甚至达到200%,节后已持有这批品种的投资者可谨慎持有,但没有底仓的投资者不太建议再开新仓,毕竟经过连续几个月的上涨,此类品种回调压力大概率会开始加大。

  从近期资金面来看,市场出现了弃高就低的现象。似乎资金更愿意去捡一些底部筹码的品种,并且需要有一定的业绩基本面,因此投资者应该把重心放到此类主题和品种当中去。

  (1)大基建板块。近期,发改委召开“加大基础设施等领域补短板力度,稳定有效投资”专题新闻发布会。会议指出,下一步将在坚决有效防范地方政府债务风险的前提下,加大基础设施等领域补短板力度,稳定有效投资,确保把有限资金投向那些能够增加有效供给、补齐发展短板的领域。1-8月份,全国基础设施投资同比增长4.2%,比1-7月份加快了0.4个百分点。8月份,发改委共审批核准固定资产投资项目9个,总投资689亿元,主要集中在水利、能源等领域。基础设施投资增速放缓,新开工项目计划总投资大幅回落,反映出投资增长后劲不足,需要加大基础设施领域补短板力度、稳定有效投资。并且从基建板块的整体估值水平来看,应该讲处在历史低位,并且今年整体涨幅也不大,值得关注。

  (2)券商板块。现阶段,中国金融市场的改革正在进一步深化,金融服务于实体经济,推动中国经济转型作用更明确,近期会议释放的多种积极信号提振市场信心,券商下半年业绩有望超预期。券商走势短期受情绪影响,中期趋势则是基本面改善带来的估值修复。未来我国金融业态将会发生变化,资本市场将在金融体系中发挥更大作用,制度红利释放依然可期,券商业务空间扩容。逆周期调节力度加大,降准如期而至,流动性宽松,利好金融板块估值修复。行业“马太效应”加剧,强者恒强,集中度持续提升逻辑不变,持续看好龙头券商的投资价值。

  进入四季度,建议投资者规避今年以来那些涨幅巨大的品种,思路上应该以基本面为主,并且去找寻一些相对位置不高的品种。

  另外随着三季报在10月份陆续披露,上市公司又将迎来一次考试,建议投资者应该规避基本面较差,业绩出现预警甚至预亏的相应品种。

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